编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(孙悟空真实存在过吗yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　孙悟空真实存在过吗　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)孙悟空真实存在过吗。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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