随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(d卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些à)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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