随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàn七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思g)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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