在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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