昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(j绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lá绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思i)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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