5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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