今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōn家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕g)回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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