昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月80寸电视尺寸长宽多少(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万80寸电视尺寸长宽多少、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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