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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略显悲观(guān)。但5k是多少钱 5k是什么意思在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，5k是多少钱 5k是什么意思但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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