北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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