昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(j三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思iāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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