“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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