在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取决(宁波慈溪的邮编是多少jué)于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　宁波慈溪的邮编是多少高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开(kāi)始。

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