在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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