金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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