北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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