财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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