周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(z见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语hì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(y见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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