在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取马云的钱属于个人吗(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美(mě马云的钱属于个人吗i)国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(mě马云的钱属于个人吗i)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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