随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(x坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用iǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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