如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日本(běn)五大(dà)商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息(xī旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继(jì)续对(duì)日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企(q旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ǐ)业部门推动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调(diào)，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等(děng)积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的(de)上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

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