财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qiá日本比中国富裕吗，日本富裕还是日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕中国富裕n)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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