美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī绥化去年疫情 绥化是几线城市)部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专绥化去年疫情 绥化是几线城市家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健绥化去年疫情 绥化是几线城市康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当(dāng)前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的(de)议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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