4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(g陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处uǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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