5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.2酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的9亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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