财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，作家许地山简介，许地山简介资料提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS作家许地山简介，许地山简介资料赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营。

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