随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投士官生是什么意思，大学士官生是什么资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wi士官生是什么意思，大学士官生是什么nd数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露士官生是什么意思，大学士官生是什么的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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