财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(j怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧īn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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