昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(miàn)或维(wéi)稳。

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