在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年苏州市相城区邮编是多少初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(sh苏州市相城区邮编是多少àng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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