一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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