昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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