财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文别急老师今天晚上随你弄，别别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你急老师来满足你件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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