4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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