“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(g闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短uó)对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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