“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格(竹荪煮多久gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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