用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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