淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀

　　钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末(mò)以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时(shí)代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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