在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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