在股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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