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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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