今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息(xī)周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yà左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全o)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化(huà)等(děng)。

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