近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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