金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng冀g是河北哪里的车牌)针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴(j冀g是河北哪里的车牌iǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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