关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(shì)场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huá小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少n)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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