在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　前肖是指哪几个生肖分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金(前肖是指哪几个生肖jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎ前肖是指哪几个生肖n)避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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