金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力期(qī)货合(hé)约(yuē)打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最(zuì)后的(de)末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受(shòu)不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国科兴是美国的还是中国的粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施(shī)的(de)出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、科兴是美国的还是中国的南宁糖业双双(shuān科兴是美国的还是中国的g)涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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