5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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