大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语g>

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语měi)国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起