钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过(guò)山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资(zī)金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费(fèi)电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当(dāng)年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演(yǎn)讲中所(suǒ)言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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